水务行业：大公国际-水务行业2025年信用风险展望：构建节水型社会、推进城乡供水一体化，推动水务行业高质量发展-241230

- 水务行业在2024年继续保持稳定发展，预计2025年将加快重大水利工程建设和水资源节约利用。

- 行业盈利能力受限，政府补助仍为重要利润来源，短期偿债压力尚可。

- 信用质量保持稳定，债务规模增长，未来水务行业有较大扩容空间。

水务行业在2025年的信用风险展望中，强调了构建节水型社会和推进城乡供水一体化的重要性，以推动高质量发展。

自2024年以来，水利建设投资规模创新高，行业存续债券规模持续增长，但主营业务盈利空间有限。

预计2025年，行业将加快重大水利工程建设，提高水资源的节约和集约利用，同时推进城乡供水和污水处理的统一运行，并健全合理水价和用水权交易机制。

政策方面，中央及各部门发布了一系列重要政策，支持水网建设、节水和污水处理等。

行业整体保持稳定发展，水务企业营业收入持续增长，政府补助仍为其重要利润来源，经营性净现金流有所下降。

债务负担方面，短期偿债压力尚可，存续债券规模较大且结构合理，信用质量保持稳定。

未来，水务行业仍有较大扩容空间，投资重点将集中在设备设施更新和管网建设上。

投资标的：水务行业相关企业及项目 推荐理由： 1. 行业政策支持：2024年以来，中央及各部门发布了一系列重要政策，推动国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展及污水处理等领域，预示着行业将获得持续的政策支持。

2. 投资规模创新高：水利建设投资规模不断创新高，预计2025年将加快重大水利工程建设，提高水资源节约集约利用水平，为行业发展提供强有力的资金保障。

3. 盈利能力增长：尽管主营业务盈利空间有限，但水务企业的营业收入在2024年持续增长，政府补助仍为重要利润来源，预计2025年营业收入将继续保持增长。

4. 债务结构合理：水务行业存续债券规模较大且继续增长，短期偿债压力尚可，AA+及以上高信用等级发债主体占比较高，债券发行规模有所上升，显示出行业的信用质量和债务管理能力较强。

5. 未来扩容空间：随着水务行业投资规模和资产规模的进一步增长，水利基础设施产能的释放将为行业带来较大的扩容空间，推动高质量发展。

6. 城乡一体化发展：预计将继续推进城乡供水一体化和城乡污水处理统一运行，这将进一步提升行业整体效率和服务水平，增强市场竞争力。