保险行业：开源证券-保险Ⅱ行业点评报告：新华保险前三季业绩翻倍，全年ROE高增助推估值上行-241009

- 新华保险2024年前三季度预计实现归母净利润大幅增长95%至115%，主要受益于权益资产配置提升和资本市场回暖。

- 预计上市险企整体ROE显著提升，推动PB估值上行，新华保险的年化ROE预计达23.3%。

- 寿险板块在低基数和政策支持下，业绩增速有望持续扩张，推荐关注中国人寿、新华保险、中国平安和中国太保。

这份投资报告的核心要点如下： 1. **业绩预增**：新华保险预计2024年前三季度归母净利润将达到186.07-205.15亿元，同比增长95%至115%。

主要受益于权益资产配置比例提升和资本市场回暖。

2. **市场表现**：2024年第三季度，沪深300等主要指数显著上涨，推动了保险公司的投资业绩。

3. **ROE提升**：根据新金融工具准则，新华保险的权益弹性显著提高，预计2024年第三季度年化ROE达到23.3%，同比增长11个百分点，可能推动PB估值上行。

4. **行业前景**：寿险行业整体负债端景气度良好，预计下半年业绩增速将持续扩张，CSM正增长将有助于后续营运利润释放。

5. **投资建议**：继续看好寿险板块的超额机会，推荐中国人寿，同时看好新华保险、中国平安和中国太保。

6. **风险提示**：需关注资本市场波动对投资收益的影响，以及保险负债端表现不及预期的风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **新华保险** 2. **中国人寿** 3. **中国平安** 4. **中国太保** #### 推荐理由： 1. **新华保险** - 2024年前三季度业绩预增，预计归母净利润同比增长95%至115%。

- 提升权益资产配置比例，受益于资本市场回暖，投资端业绩高增。

- ROE高增（预计23.3%），有望推动PB估值上行。

2. **中国人寿** - 预计2024年前三季度归母净利润同比增速为81%。

- 负债端高景气，承保利润逐步释放，整体业绩表现良好。

3. **中国平安** - 预计2024年前三季度归母净利润同比增速为29%。

- ROE提升（预计16.2%），有助于提升PB估值。

4. **中国太保** - 预计2024年前三季度归母净利润同比增速为71%。

- ROE提升（预计21.0%），推动PB估值上行。

#### 综合观点： - 寿险板块在权益市场改善和低基数的背景下，预计下半年业绩同比增速持续扩张，超出市场预期。

- 监管政策支持和负债成本降低，进一步增强行业景气度。