千味央厨：民生证券-千味央厨-001215-2023年年报及2024年一季报点评：23年顺利收官，期待小B提速-240430

投资标的：千味央厨 推荐理由：公司拥有稳健的营收增长和盈利能力，聚焦核心大单品，直营渠道增长迅速，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长，具备投资价值。

1. 公司2023年业绩表现强劲，营收和净利润同比均有较大增长，且计划向股东派发丰厚现金股利。

2. 公司持续推进核心大单品战略，产品结构调整效果显著，直营和经销渠道均取得稳健增长。

3. 预计未来几年公司营收和净利润将继续增长，市值对应PE较低，具有投资潜力，建议维持“推荐”评级。

1. 公司2023年实现营收19.01亿元，同比增长27.69%，归母净利润1.34亿元，同比增长31.43%；23Q4实现营收5.73亿元，同比增长25.02%，归母净利润0.40亿元，同比增长23.15%。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金人民币1.90元（含税），派发现金股利占23年归母净利润的54.55%。

3. 公司持续执行打造“核心大单品”策略，聚焦油条、蒸煎饺等，同时培育米糕、春卷、烧卖、烘焙类等。

4. 23年直营渠道实现收入7.75亿元，同比增长49.89%，经销渠道实现收入11.18亿元，同比增长15.73%。

5. 23年公司实现毛利率23.70%，同比增长0.29pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.68%/8.43%/1.11%/0.31%，同比有所变化。

6. 预计公司2024-2026年营收分别为22.2/27.1/32.5亿元，同比增长16.9%/21.9%/20.0%，归母净利润分别为1.7/2.1/2.5亿元，同比增长25.2%/22.9%/21.1%。