西部超导：民生证券-西部超导-688122-2024年半年报点评：超导产品持续放量，高端钛合金环比向好-240831

投资标的：西部超导（688122） 推荐理由：公司在超导产品、高端钛合金及高性能高温合金等领域占据行业主导地位，募投项目投产将进一步扩充产能，未来成长可期。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 西部超导2024年上半年营业收入20.20亿元，同比下降4.33%，但Q2环比增长显著，显示出超导产品需求持续放量。

- 高端钛合金材料收入12.84亿元，同比微降，但毛利率有所提升，且技术和生产能力进一步增强。

- 高性能高温合金材料收入大幅下降，受军工需求疲软影响，但公司持续投入以增强市场竞争力，未来产能有望提升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **营业收入与净利润**： - 2024年上半年（H1）营业收入为20.20亿元，同比下降4.33%。

- 归母净利润为3.48亿元，同比下降17.24%。

- 扣非归母净利润为3.12亿元，同比下降16.37%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为12.27亿元，环比增长54.60%，同比增长3.13%。

- 归母净利润为2.38亿元，环比增长115.39%，同比增长11.83%。

2. **超导产品表现**： - 超导产品收入为4.82亿元，同比增加19.95%。

- 毛利率约为22.71%，较2023年平均毛利率下降11.68个百分点。

- 公司是国内唯一低温超导线材商业化生产企业，超导线材产能提升至2000吨。

3. **高端钛合金材料**： - 收入为12.84亿元，同比下降4.07%。

- 毛利率约为36.95%，较2023年平均毛利率上升2.54个百分点。

- 公司在航空航天领域取得显著进展，产能将提升至10000吨。

4. **高性能高温合金材料**： - 收入为1.56亿元，同比下降44.67%。

- 毛利率约为21.35%，较2023年平均毛利率上升5.49个百分点。

- 高温合金二期生产线已贯通，产能将提升至6000吨。

5. **投资建议与预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.78亿元、9.06亿元、10.59亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为30X、26X、22X，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 原材料价格波动风险。

- 项目进展不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、市场地位以及未来的增长潜力。