中航光电：民生证券-中航光电-002179-2024年半年报点评：2Q24业绩环比改善；基础器件产业园投产助力长期发展-240828

投资标的：中航光电（002179） 推荐理由：公司2024年半年报符合预期，二季度业绩环比改善，毛利率稳定。

项目建设有序推进，夯实中长期发展基础。

未来将加大战略新兴产业拓展，维持“推荐”评级，预计2024年归母净利润36.94亿元。

- 中航光电2024年上半年业绩受行业需求放缓影响，营收和净利润同比下降，但二季度环比改善明显。

- 基础器件产业园投产及项目建设有序推进，为公司长期发展奠定基础。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险包括下游需求恢复不及预期。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）营收为91.97亿元，同比下降14.5%。

- 归母净利润为16.68亿元，同比下降14.6%；扣非净利润为16.39亿元，同比下降14.6%。

- 2Q24业绩环比改善，营收51.84亿元，同比减少4.3%，环比增加29.2%；归母净利润9.17亿元，同比减少4.5%，环比增加22.2%。

2. **盈利能力**： - 1H24毛利率为37.2%，同比下滑0.9ppt；净利率为19.2%，同比提升0.06ppt。

3. **产品营收**： - 电连接器及集成互连组件营收71.19亿元，同比减少15.63%，毛利率40.96%。

- 光连接器及其他光器件营收13.26亿元，同比减少17.41%，毛利率21.02%。

4. **项目建设进度**： - 华南产业基地项目进度78.86%，预计2024年12月31日可使用。

- 高端互连科技产业社区项目进度20.96%。

- 基础器件产业园项目（一期）已达预期收益。

5. **分红情况**： - 上市17年以来累计实施现金分红17次，近3年累计现金分红27.93亿元。

6. **费用及现金流**： - 1H24期间费用率为16.5%，同比增加0.7ppt；期间费用同比减少10.6%。

- 经营活动净现金流为11.35亿元，同比增加91.89%。

7. **投资建议**： - 预计2024年、2025年、2026年归母净利润分别为36.94亿元、43.45亿元、49.75亿元。

- 当前股价对应2024～2026年PE为20x/17x/15x，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 下游需求恢复不及预期、产品价格下降等风险。

以上信息为公司业绩、盈利能力、项目建设、分红、费用及现金流、投资建议及风险提示的综合总结，有助于投资者评估公司的长期发展潜力与风险。