医药行业：东吴证券-医药行业2024年三季度总结报告：化学制剂、流通、原料药增速较快，中药等期待拐点-241103

- 2024年三季度医药行业整体增速放缓，化学制剂和原料药表现较好，而中药等领域面临压力。

- 医药流通和药店收入增长显著，但利润承压；建议关注恒瑞医药、华润三九等优质公司。

- 风险因素包括药品降价、研发不及预期及市场竞争加剧等，需谨慎投资。

### 医药行业2024年三季度总结报告核心要点 1. **整体表现**： - 405家医药上市公司2024年Q1-3销售收入同比下降0.74%，归母净利润下降0.97%，扣非归母净利润增长4.03%。

2. **细分领域表现**： - **收入增长最快**：原料药、药店、医药流通。

- **利润增长最快**：化学制剂、医药流通、原料药。

3. **中药行业**： - 62家中药上市公司2024年Q1-3收入和利润均出现下降，建议关注华润三九、佐力药业、济川药业。

4. **化学制剂**： - 96家化学制剂公司表现良好，收入和利润均实现增长，建议关注恒瑞医药、科伦药业、百济神州。

5. **科研服务**： - 14家科研服务公司收入小幅增长，但净利润大幅下降，建议关注百普赛斯、药康生物、海尔生物。

6. **医疗服务**： - 11家医疗服务公司收入增长缓慢，净利润下降，建议关注固生堂、通策医疗、爱尔眼科。

7. **医疗器械**： - 97家医疗器械公司收入小幅增长，净利润下降，建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗。

8. **生物制品**： - 54家生物药公司收入大幅下降，但净利润增长，建议关注信达生物、百利天恒、派林生物。

9. **创新药产业链**： - 22家CXO公司收入和利润均下降，关注有合理管线结构的平台型企业和竞争优势明显的龙头企业。

10. **原料药**： - 45家原料药公司收入小幅增长，净利润下降，建议关注诺泰生物、仙琚制药。

11. **药店**： - 7家药房公司收入增长，净利润大幅下降，建议关注益丰药房、老百姓。

12. **医药流通**： - 22家流通公司收入小幅增长，净利润下降，建议关注九州通、上海医药。

13. **风险提示**： - 药品和耗材降价超预期、新产品研发不及预期、市场竞争加剧、疫情影响、医改政策执行低于预期等风险。

根据2024年三季度医药行业总结报告，以下是投资标的及推荐理由： ### 投资标的及推荐理由 1. **中药** - **推荐公司**：华润三九、佐力药业、济川药业 - **推荐理由**：尽管中药行业整体承压，但这些公司在市场上具有一定的竞争优势，期待未来可能的拐点。

2. **化学制剂** - **推荐公司**：恒瑞医药、科伦药业、百济神州 - **推荐理由**：该细分领域收入和利润增速较快，尤其是归母净利润和扣非归母净利润增速显著，显示出强劲的增长潜力。

3. **科研服务** - **推荐公司**：百普赛斯、药康生物、海尔生物 - **推荐理由**：虽然整体利润有所下降，但收入增速保持正向，显示出一定的市场需求。

4. **医疗服务** - **推荐公司**：固生堂、通策医疗、爱尔眼科 - **推荐理由**：虽然利润增长乏力，但这些公司在医疗服务领域的布局和品牌影响力依然值得关注。

5. **医疗器械** - **推荐公司**：迈瑞医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗 - **推荐理由**：该领域整体收入有所增长，且在市场上具有较强的竞争力。

6. **生物制品** - **推荐公司**：信达生物、百利天恒、派林生物 - **推荐理由**：尽管收入出现下降，但归母净利润增长显著，反映出公司在生物制品领域的潜力。

7. **原料药** - **推荐公司**：诺泰生物、仙琚制药 - **推荐理由**：原料药领域收入和利润增速较快，显示出市场需求的上升。

8. **药店** - **推荐公司**：益丰药房、老百姓 - **推荐理由**：虽然面临利润下滑，但药店行业的基础需求依然存在。

9. **医药流通** - **推荐公司**：九州通、上海医药 - **推荐理由**：该领域收入增长稳定，具备一定的市场份额和竞争优势。

### 风险提示 - 药品和耗材降价超预期风险 - 新产品研发不及预期 - 市场竞争加剧 - 新冠疫情反复影响海内外业务拓展 - 医改政策执行低于预期风险 以上标的及推荐理由基于行业整体表现及各公司在细分领域的竞争力，建议投资者在决策时综合考虑市场风险。