石化行业：民生证券-石化行业周报：OPEC+按期增产，后续关注补偿减产情况-250308

- OPEC+按计划增产，目标是逐步恢复220万桶日产量，同时强调补偿减产的重要性，以保持油价稳定。

- 原油和天然气市场面临供需变化，布伦特原油和WTI价格均有所下跌，而天然气价格则有所上涨。

- 投资建议关注中国海油、中国石油和中国石化等业绩稳定的石油企业，以及新天然气和中曼石油等成长型公司。

OPEC+于3月3日宣布将按计划增产，计划从2025年4月起逐步恢复每日220万桶的减产量，并且阿联酋将额外增加30万桶/日。

尽管增产可能导致原油市场过剩，但OPEC+保留了灵活调整产量的可能性，以维持油价稳定。

此外，OPEC+还强调将对2024年1月以来的过量生产进行补偿，确保在2026年6月前完成。

截至3月7日，美元指数下降，布伦特原油和WTI原油价格分别为70.36美元/桶和67.04美元/桶，周环比均有所下跌。

美国原油产量小幅上升至1351万桶/日，但炼油厂加工量下降。

美国商业原油库存增加，而汽油库存有所下降。

烯烃价差有所扩大，投资建议主要集中在石油企业和新天然气等具备增长潜力的公司。

风险提示包括地缘政治风险、伊核协议可能导致的供需失衡以及全球需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 中国海油：产量持续增长，桶油成本低，业绩确定性高，具备高分红特点，估值有望提升。

2. 中国石油：抗风险能力强，资源量优势明显，业绩稳定，适合长期投资。

3. 中国石化：高分红一体化公司，业绩稳定，受益于油价回升。

4. 新天然气：国内鼓励油气增储上产，处于成长期，未来增长潜力大。

5. 中曼石油：同样受益于国内油气增储政策，具有较好的成长性。