江中药业：西南证券-江中药业-600750-胃肠品类领导者，“高股息+央企”价值重塑-240410

投资标的：江中药业 推荐理由：公司构建胃肠品类护城河，股权激励落地，现金流稳定，高股息+央国企估值重塑，预计未来净利润增长稳健，具有投资潜力。

1）江中药业是胃肠品类领域的领先企业，具有稳定的现金流和高股息回报，值得投资者关注。

2）公司通过股权激励计划和品类布局，预计未来三年归母净利润将保持稳定增长。

3）政策波动、产品销售不及预期、渠道开拓不及预期等风险需要投资者注意。

1）2024年我国肠胃疾病用药行业规模预计达到633.2亿元，核心产品健胃消食片渗透率进一步提升。

2）业绩目标考核2024-2026年三个会计年度，归母净利增速基于2022年复合增速不低于9%，分别为7.08/7.72/8.41亿元。

3）公司持续打造“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益”四大品类，围绕“做强OTC、发展大健康、布局处方药”的业务重心。

4）2023年度利润分配预案为每10股分配现金红利7元（含税），占2023年归母净利润62.2%。

5）预计2024-2026年公司归母净利润为8.1/9.2/10.6亿元，同比增长13.8%/14.8%/15.1%。