华润微：华鑫证券-华润微-688396-公司事件点评报告：逆周期布局短期承压，项目上量业绩长远-240522

投资标的：华润微（688396） 推荐理由：公司作为功率半导体IDM龙头，逆周期加大研发投入，业绩短期承压，但随着产品结构转型升级和产能逐步释放，预计业绩将迎来修复和增长，具有投资潜力。

1. 华润微逆周期布局，短期业绩承压，但长远项目上量有望带来业绩增长。

2. 公司产品结构转型升级，重点拓展汽车电子、新能源领域，预计泛新能源领域将继续增长。

3. 12寸线、封测基地等产能逐步释放，有望带动业绩修复增长，公司预计未来业绩将迎来增长。

1. 公司2023年营业收入99.01亿元，同比下降1.59%，归母净利润14.79亿元，同比下降43.48%；2024年一季度营业收入21.16亿元，同比下降9.82%，归母净利润0.33亿元，同比下降91.27%。

2. 公司逆周期布局重大项目，短期业绩承压，研发投入增加。

3. 公司产品结构转型升级，重点发展汽车电子、新能源、工控等领域。

4. 12寸线、封测基地等产能逐步释放，预计带动业绩修复增长。

5. 预测公司2024-2026年收入和EPS，给予“增持”投资评级。

6. 风险提示包括宏观经济风险、产品研发风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。