惠誉博华-资产证券化市场运行报告：2025年第1季度-250527

- 2025年一季度资产证券化市场发行量显著缩减，总金额3,912.3亿元，环比下降明显，但同比仍有增长。

- 信贷ABS发行量创近十年新低，企业ABS发行占比创新高，显示市场结构分化加深。

- 个人消费金融ABN大幅增长，企业ABS发行量和市场占比上升，体现出融资租赁和消费金融的主导地位。

债券标的： 1. 信贷ABS（资产支持证券） 2. 企业ABS 3. 个人消费金融ABN（资产支持票据） 4. 小微贷款ABN 5. 融资租赁ABN 6. 车贷ABS 7. 消费贷ABS 操作建议及理由： 1. 关注企业ABS：由于一季度企业ABS发行量和金额同比增长显著，且市场占比达到2014年以来的最高水平，建议投资者加大对企业ABS的配置，尤其是融资租赁和个人消费金融相关的产品。

2. 增持个人消费金融ABN：个人消费金融ABN的发行量和金额大幅增长，显示出市场对该类资产的需求强劲，建议投资者关注这一领域的投资机会。

3. 谨慎对待信贷ABS：信贷ABS发行量创近十一年以来新低，且同比下降明显，投资者需对信贷ABS保持谨慎，考虑其市场风险。

4. 关注NPAS（非不良资产证券化）产品：尽管整体信贷ABS市场表现不佳，但NPAS发行量逆势上涨，表明其市场需求仍然存在，建议适度配置此类产品以捕捉潜在收益。

5. 适度减持车贷和消费贷ABS：由于车贷ABS和消费贷ABS发行金额同比下降，显示出市场对这类资产的兴趣减弱，建议投资者适度减持此类产品，降低风险敞口。