房地产行业：平安证券-房地产行业点评：单月销售增速转正，到位资金延续改善-241216

- 11月全国商品房销售增速转正，销售面积和金额同比小幅增长，显示市场回暖迹象。

- 房地产投资降幅收窄，但新开工和竣工降幅扩大，预计投资复苏将滞后于销售。

- 房企到位资金持续改善，定金及预收款增速回正，反映销售改善对资金流动的积极影响。

- 投资建议聚焦于库存结构优化和估值修复的房企，以及相关细分领域的头部企业。

- 风险提示包括政策支持不足、二手房分流、高品质住宅供应不足及个别房企流动性问题。

国家统计局公布的2024年1-11月全国房地产开发投资及销售数据表明，房地产市场仍面临挑战。

投资额为9.4万亿元，同比下降10.4%；房屋施工、新开工和竣工面积均出现显著下降，分别为12.7%、23%和26.2%。

商品房销售方面，销售面积和销售额同比下降，待售面积则同比增长12.1%。

平安观点指出，11月全国商品房销售面积和金额实现同比正增长，销售均价为10100元/平米，环比和同比均有所下跌。

短期内，核心城市的成交量有望维持高位。

尽管投资降幅有所收窄，但新开工和竣工的降幅扩大，预计投资复苏将滞后于销售，2025年投资预计同比下降7.5%。

房企到位资金方面，11月同比下降4.8%，但降幅收窄，定金及预收款增速回正，显示出销售改善的迹象。

投资建议方面，关注销售增速转正和到位资金改善的积极信号，推荐关注一些历史包袱较轻、库存优化的房企及估值修复的企业。

同时，建议关注经纪、物业管理和代建等细分领域的头部企业。

风险提示包括政策支持力度不足、二手房市场分流、高品质住宅供应不足、个别房企流动性问题及行业短期波动超出预期等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 绿城中国、建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、越秀地产、华润置地、保利发展： 推荐理由：这些房企历史包袱较轻，库存结构优化，有助于在市场复苏中表现较好。

2. 万科A、金地集团、新城控股： 推荐理由：这些房企具备估值修复的潜力，可能在市场回暖时受益。

3. 贝壳（经纪）、中海物业、保利物业、招商积余（物管）、绿城管理控股（代建）： 推荐理由：建议关注这些细分领域的头部企业，因其在各自领域的市场地位和潜在增长能力。

总体来看，随着11月全国商品房销售增速转正，投资降幅收窄，以及到位资金的持续改善，房地产行业呈现出积极的投资前景。