华西证券-出口延续高增，数量仍是支撑-240808

1. 7月中国进出口同比显著增长，进口增速尤为突出，主要受技术型产品和能源大宗商品需求拉动。

2. 出口增长较高，但略低于预期，东盟、香港和台湾市场表现强劲，机电及高新技术产品出口表现良好。

3. 全球制造业需求放缓或影响未来出口增速，债市预期波动不大，需关注国内政策和流动性变化对市场的影响。

该投资报告分析了2024年7月中国进出口的表现，主要核心要点如下： 1. **整体表现**：7月进出口同比均保持显著正增长，进口同比增长7.2%，出口同比增长7.0，但出口增速较6月略有下滑。

2. **进口分析**： - **技术型产品需求强劲**：机电产品和高新技术产品进口同比增幅分别为15.6%和18.6%，是主要支撑。

- **大宗商品的影响**：能源类商品（如原油和煤炭）进口也显著增长，分别同比增长6.4%和17.5%。

3. **出口分析**： - **主要市场**：对美、欧、东盟的出口同比增长，分别为7.7%、8.3%、12.4%。

对东盟的出口增速有所放缓。

- **产品类别**：机电及高新技术产品出口表现良好，但部分劳动密集型产品出口放缓。

4. **价格与数量**：出口数量同比增长16.7%，但价格下降5.2%，显示出数量增长支撑出口正增。

5. **全球制造业需求**：全球制造业PMI回落至49.7，显示制造业需求边际放缓，未来出口增速可能面临挑战。

6. **债市影响**：进出口对市场预期影响有限，市场关注内需和稳增长政策的变化，短期内债市面临可控的回调风险。

7. **风险提示**：需关注国内政策、发达经济体货币政策及流动性变化对市场的潜在影响。

总体来看，尽管进出口仍维持增长，但面临全球需求放缓和价格下行的压力，未来出口增速可能受到制约。