建筑材料行业：华西证券-建筑材料行业：拨云见日终有时，守得云开见月明-240704

1. 基建投资在上半年承压，但随着地方政府债务发行增加，预计下半年有望回升，特别是水泥和建材行业料将迎来转机。

2. 水泥行业将受益于供给侧结构性改革和海外市场布局优势，玻纤行业则在新上行周期中展现复苏迹象。

3. 消费建材如防水涂料、管材等细分领域，品牌效应和行业细分龙头将优先受益，投资者可关注龙头企业的发展潜力。

该投资报告主要涵盖了建筑材料行业的发展趋势和投资建议。

报告指出，基建投资强度走弱，但预计下半年有望好转。

在水泥板块中，节能降碳供给收缩将使头部企业受益，而率先出海的企业也有望获益。

玻璃板块供需两端承压，展望较谨慎。

玻纤板块正处于新上行周期起点，电子纱后续盈利弹性大。

消费建材方面，防水、涂料、管材、石膏板和瓷砖等领域都有潜在投资机会。

最后，报告给出了对水泥、玻纤和消费建材板块的具体投资建议，并提醒风险提示包括需求不及预期和成本高于预期等因素。

投资标的及推荐理由： 1）水泥板块：推荐海螺水泥和华新水泥，港股西部水泥。

受益于节能降碳供给侧收缩，头部有望受益，以及率先出海，或优先受益。

2）玻纤板块：推荐中国巨石，中材科技，长海股份，山东玻纤，国际复材。

受益于玻纤粗纱正处新上行周期起点，以及电子纱后续盈利弹性大。

3）消费建材： a. 防水和涂料：推荐东方雨虹，三棵树，亚士创能，麦加芯彩，松井股份。

受益于消费建材具备较强的品牌效应，零售端客户对品牌的诉求，以及工业涂料细分赛道迈入新周期。

b. 管材板块：推荐伟星新材，公元股份，青龙管业，东宏股份，港股中国联塑。

受益于二手房、老房翻新的需求占比提升，水利投资落实加快，以及管材零售具备品牌、服务的护城河的企业将充分受益。

c. 石膏板板块：推荐北新建材。

行业寡头垄断，头部企业多品类扩张做大做强。

d. 瓷砖板块：推荐东鹏控股，蒙娜丽莎。

企业渠道转型正当时，成本优化取得显著成效的企业有望胜出。