财通证券-7月工业企业利润数据解读：成本费用创同期新高-240827

- 2024年7月工业企业利润增速回升至4.1%，主要受营收利润率改善推动，但成本费用创同期新高，企业经营压力依然存在。

- 石油煤炭及黑色金属行业因下游需求回落，由盈转亏，钢铁行业盈利持续下滑，预计8月利润仍将承压。

- 装备制造和消费品行业利润增速回升，受益于高端化和智能化进程，但整体营收利润率季节性回落，仍处于低位。

### 核心要点总结 1. **宏观经济背景**： - 2024年7月，工业企业利润增速回升至4.1%，较6月提升0.5个百分点，表明经济复苏迹象。

2. **利润构成分析**： - 营收增速持平，营收利润率回升是利润增速上行的主要动力。

- 成本费用创历年同期新高，影响营收利润率，企业经营压力加大。

3. **行业表现**： - 石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼等行业受下游需求回落影响，盈利能力下降。

- 装备制造和消费品行业利润增速回升，特别是高端化、智能化领域表现突出。

4. **库存与销售**： - 库存回补加速，但销售端积压现象明显，短期需关注补库力度。

5. **未来展望**： - 美联储降息空间打开及政策支持有望促进内外需回暖，长期补库周期可能延续。

- 需警惕政策变动、经济恢复不及预期等风险。

6. **总体经营压力**： - 营收利润率从6月的6.4%降至5.3%，仍处于低位，反映出企业面临的持续经营压力。