东吴证券-航宇转债：航空航天环锻件领域领跑者-240822

- 航宇转债（240822）于2024年8月21日开始申购，总发行规模为6.67亿元，主要用于航空航天环锻件产业园建设，债底保护较好。

- 当前转股溢价率约35%，预计上市首日价格在110.94~123.15元之间，建议积极申购。

- 公司自2019年以来营收稳步增长，2023年实现营业收入21.04亿元，归母净利润1.86亿元，具备良好的技术创新能力。

债券标的：航宇转债（118050.SH） 操作建议：建议积极申购 理由：1.航宇转债的债底保护性较好，当前债底估值为94.72元，纯债对应的YTM为3.12%。

2.航宇转债的评级为AA-/AA-，规模为6.67亿元，具有一定的吸引力。

3.根据可比标的和实证结果，预计上市首日转股溢价率在35%左右，对应的上市价格在110.94~123.15元之间。

4.预计网上中签率为0.0035%。

风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。