电力设备行业：华安证券-电力设备行业季度投资策略：行业电网投资稳步提升，工控穿越底部周期-240923

- 电力设备行业在2024年上半年实现稳健增长，但受价格下降影响盈利能力下滑，特变电工业绩拖累明显。

- 随着配网信息化、特高压建设及海外市场需求的提升，电力设备投资前景乐观，特别是在风光发电和电网设备支撑方面。

- 工控行业逐步修复，项目型市场需求增强，预计后续将迎来行业回暖；氢能板块面临业绩分化，但政策支持将促进其发展。

电力设备行业季度投资策略总结： 1. **行业表现**： - 2024年上半年电力设备行业实现营收1832.91亿元，同比增长3.24%；归母净利润130.53亿元，同比下降21.80%。

- 毛利率为25.93%，净利率为1.60%，盈利能力下滑主要受特变电工业绩拖累。

2. **电力设备展望**： - 关注配网信息化、特高压及出海环节，国内能源体系转型需电网设备支撑。

- 风光发电比例增加带来电网不稳定性，信息化将提升电网利用效率。

- 特高压外送线路建设有望进入成长周期，带动相关设备需求。

3. **工控市场**： - 工控市场仍处于筑底阶段，传统工业复苏迹象出现。

- 2024年第一季度业绩承压，但第二季度已有边际改善，预计后续将加速向上拐点。

4. **氢能板块**： - 2024年上半年氢能板块营收1702.88亿元，同比下降18.05%；净利润大幅下降90.41%。

- 下半年政策支持将推动绿氢项目进展，电解槽招标需求翻倍，氢能在工业脱碳中的重要性提升。

5. **风险提示**： - 包括新能源汽车销量、风光储装机增速、电网投资、特高压建设等不及预期的风险，以及行业竞争加剧和海外贸易政策风险。

总体来看，电力设备和工控行业在复苏中，但面临一定的价格和盈利压力，氢能板块需关注政策支持的变化。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **电力设备** - **推荐理由**： - 行业内电网投资稳步提升，未来将受益于国内能源体系转型对电网设备的需求。

- 随着风光发电占比增加，电网的不稳定性提升，信息化将协助提升电网利用效率，增加电力调节能力。

- 特高压外送线路建设进入成长周期，带动特高压设备及配套新能源设备的需求。

2. **工控** - **推荐理由**： - 盈利逐步修复，项目型市场需求支撑明显，传统工业呈现弱复苏状态。

- 随着下游主动补库及设备更新，行业有望迎来上行拐点，头部国产工控企业市场份额有支撑。

3. **氢能** - **推荐理由**： - 绿氢项目进展不断，政策支持力度加大，电解槽招标需求翻倍提升。

- 随着工业脱碳及消纳需求的增加，氢能在政策规划中的重要性有望提升。

### 风险提示： - 新能源汽车销量不及预期。

- 风光储装机增速不及预期。

- 电网投资及特高压建设不及预期。

- 新兴产业（如氢能、低空经济）进展不及预期。

- 行业竞争加剧及海外贸易政策风险。

这些标的和理由为投资者提供了在电力设备行业、工控及氢能领域的投资方向和潜在机会。