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五矿期货-棉花周报：去库速度放缓，棉价反弹受限-250712

研报作者：杨泽元来自：五矿期货时间：2025-07-13 09:37:01

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研报类型

（PDF）
发布者

q****r

研报出处

五矿期货
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43 页
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研究报告内容

1/43

交易品种及交易方向

【期货品种】：美棉花期货【交易方向】：看空【理由】：美棉花期货价格小幅下跌，且美国农业部预测2025/26年度棉花年库存和产量均有所增加，市场利空因素加重。

【期货品种】：郑棉【交易方向】：中性【理由】：郑棉价格小幅上涨，但市场预期中美贸易协议仍未落地，且近期基差走强，限制反弹空间，短期震荡走势为主。

核心观点

- 美棉花期货价格小幅下跌，预计2025/26年度库存和产量将增加，影响市场情绪。

- 国内郑棉价格小幅上涨，但开机率下降，商业库存有所减少，基本面不利于消费。

- 短期内棉价震荡整理，反弹空间受限，需关注新驱动因素的出现。

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