中信期货-金融衍生品策略日报：股市高位轮动，债市长端分歧-240514

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：股市高位轮动，债市长端分歧，社融数额转负表明融资需求偏弱，股市情绪偏向防御，债市情绪受到支撑。

特别国债发行计划出台，有望改善5月社融，股市趋势有望加强，债市可能出现一定波动，建议适当关注基差做阔机会；适当关注曲线做陡。

持仓量PCR指标仅小幅下降1.37%，表明市场并未对回调过度担忧。

股指策略可继续持有相对稳健的沪深300，期权策略可备兑防御。

风险方面，海外关注中美关系进展，国内关注宽货币不及预期，及债市供给加速超预期。

1. 股市高位轮动，债市长端分歧，受政策和数据影响交易波动。

2. 新增社融数额转负，股市情绪偏向防御，债市情绪受到支撑。

3. 建议关注基差和曲线做阔机会和陡，持有相对稳健的沪深300，备兑防御期权策略。