电气设备行业：中原证券-电气设备行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头-250127

- 电气设备行业在1月表现优于沪深300指数，市场信心增强，经济景气回升。

- 社会用电量和电力投资持续增长，电气设备出口保持两位数增长。

- 预计电气设备板块估值将继续修复，但需关注经济复苏和出口的不确定性风险。

电气设备行业月报显示，1月电气设备指数上涨1.53%，表现优于沪深300指数，增强的宏观信心和持续的海外需求是主要驱动因素。

2024年四季度GDP同比增长5.4%，经济景气度回升，PMI保持扩张，制造业生产活动加快，社会用电量同比增长6.8%。

电源和电网工程投资持续增长，电气设备出口保持两位数增长。

预计全年GDP增速为5.0%，为2025年经济增长奠定基础。

尽管大宗商品价格波动导致制造成本小幅上升，但整体估值处于历史中位数，电气设备板块有望继续修复。

风险包括经济复苏不及预期、电网投资下滑和出口不及预期等。

投资标的：输变电行业龙头企业 推荐理由： 1. 宏观信心增强：随着四季度增量政策的实施，国内市场信心得到明显提振，经济景气度回升。

2. 出口需求强劲：欧美电网扩容及升级改造需求长期支撑电气设备出口，且受国外环境不确定影响，存在抢出口情况。

3. 电力需求持续增长：2024年全社会用电量同比增长6.8%，各产业用电量均呈现良好增长态势，带动电气设备需求。

4. 投资持续增加：电源和电网工程投资保持较高增速，进一步推动电气设备市场需求。

5. 行业估值修复潜力：电气设备板块整体估值处于历史中位数，随着电网建设加速及出口增长，预计估值有望继续修复。

风险提示包括经济复苏不及预期、电网投资下滑、出口不及预期及产业链价格波动风险。