财通证券-转债市场或再临分歧，关注择时、凸性机会-250413

- 转债市场当前面临较大分歧，高波动环境支撑转债估值，同时机构投资者风险偏好下降。

- 近期转债ETF成交额创新高，显示市场对转债的关注度上升，凸性特征显现出“进可攻，退可守”的优势。

- 建议关注高gamma个券的机会及降低地缘风险敞口的转债，同时留意上市公司基本面的变化。

债券标的：可转债ETF 操作建议：关注转债的凸性和择时机会。

理由：当前市场环境类似于2024年8月，权益市场高波动性可能支撑转债的估值。

转债具备“进可攻，退可守”的凸性属性，能够在高不确定性中提供相对的抗跌性和弹性。

此外，随着年报期的推进，上市公司基本面的变化可能影响转债的表现，因此需要关注公司条款态度的变化。

同时，建议从高gamma个券中寻找机会，降低地缘风险敞口，考虑自主自控和红利方向的平衡型转债。

需要注意的是，市场估值已不低，后市表现将更受权益市场的影响，因此择时显得尤为重要。

风险提示包括历史统计规律失效、宏观经济变化超预期及超预期信用事件风险。