莱特光电：华安证券-莱特光电-688150-OLED材料领先企业，高景气下业绩有望高增-241204

投资标的：莱特光电（688150） 推荐理由：公司在OLED材料领域具备核心专利和一体化生产能力，客户群体扩张显著，受益于OLED替代LCD的趋势。

预计2024-2026年净利润大幅增长，保持高毛利水平，具备良好的市场前景，首次覆盖给予“增持”评级。

- 莱特光电作为国内OLED材料领先企业，具备一体化生产能力，客户包括京东方等知名面板厂商，市场前景广阔。

- 随着OLED在小中尺寸领域的渗透率提升，预计公司业绩将大幅增长，2024-2026年归母净利润年均增速超过40%。

- 投资建议给予“增持”评级，但需关注下游客户投产进度和产品价格波动等风险。

莱特光电（688150）是一家领先的OLED材料企业，受益于OLED行业的高景气，预计业绩将实现高增长。

投资观点包括： 1. 市场背景：OLED行业正在替代传统LCD，且中国企业正在抢占海外厂商的市场份额。

产品差异化和成本结构优化是驱动因素。

2. 公司优势：莱特光电在客户扩张和材料迭代方面具有明显优势，降低了后端成本，加快了材料导入速度。

3. 客户群体：莱特光电主要客户包括京东方、天马、华星光电、和辉光电、信利等知名OLED面板生产企业。

4. 市场前景：小尺寸领域，智能手机的OLED面板渗透率已超过50%；可折叠智能手机市场增长显著，2024年出货量预计达到3000万片。

中尺寸领域也在扩展，苹果、华为等厂商推出搭载AMOLED屏幕的产品。

5. 国内市场动态：随着国产材料企业突破专利壁垒，国内OLED面板出货量在2024年Q1有望超越韩国，市场份额达51.8%。

国内面板厂商加速布局，OLED材料国产替代空间广阔。

6. 研发与盈利：莱特光电注重自主研发，持续导入新材料，保持高毛利水平。

公司通过工艺优化降低生产成本，确保未来业绩增长。

7. 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.81亿、2.70亿、3.83亿元，同比增速为135.4%、49.1%、41.8%。

对应PE分别为48、32、22倍，首次覆盖给予“增持”评级。

8. 风险提示：包括下游客户投产进度不及预期、产品价格下降、材料研发和导入进度不及预期、以及对单一大客户的依赖风险。