中微公司：群益证券-中微公司-688012-主业向好，薄膜设备业务即将放量-250115

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：公司2024年营收预计增长45%，LPCVD设备订单确认收入1.6亿元，未来将成为业绩新增长点。

作为半导体刻蚀设备龙头，市占率提升，研发投入加大，估值有提升空间，给予买进评级。

- 中微公司预计2024年营收增长45%，其中刻蚀设备销售和LPCVD薄膜设备将成为新的业绩增长点。

- 公司加大研发投入，尽管短期内净利润受限，长期竞争力将得到提升。

- 在中美科技争端背景下，国内半导体设备需求持续升级，给予公司买进评级。

中微公司（688012）在2024年的营收预计增长45%，表现好于预期。

新产品LPCVD设备的订单确认收入为1.6亿元，预计将启动放量，成为业绩的新增长点。

作为国内半导体刻蚀设备的龙头企业，公司在强化市场占有率的同时，也在不断拓展新的设备产品，提升高端半导体设备领域的竞争力。

公司预计2024年实现应税收入90.6亿元，同比增长44.7%。

其中，刻蚀设备销售约72.7亿元，同比增长54.7%。

尽管公司预计2024年净利润为15亿元至17亿元，同比下降约16%至4.8%，主要是由于上年同期股权投资录得净收益4.1亿元，但扣除股权收益后，预计净利润为12.8亿元至14.3亿元，同比增长7.4%至20.0%。

公司在2024年将投入24.5亿元用于研发，同比增长约94.1%。

虽然大量的研发投入会提升长期竞争力，但短期内可能限制业绩释放，导致净利润略低于预期。

预计2024年第四季度营收为35.6亿元，同比增长60%，净利润为5.9亿元至7.9亿元，同比下降6%至增长26%。

在中美科技争端加剧的背景下，中国对半导体先进制程的需求愈加迫切，本土设备厂商将获得更大的市场空间。

维持此前的盈利预测，预计2024-26年净利润分别为15.8亿元、22亿元和26.6亿元，EPS分别为2.54元、3.55元和4.28元。

目前股价对应2025-26年PE分别为53倍和44倍，考虑到半导体设备的本土化需求，给予买进评级。

风险提示方面，需关注半导体设备需求下降的可能性。