威胜信息：财信证券-威胜信息-688100-业绩稳健增长，海外产能相继投产-250731

投资标的：威胜信息（688100） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营收同比增长11.9%，净利润同比增长12.2%。

海外市场拓展及新产品创新持续推进，预计未来业绩将保持良好增长，给予2025年合理股价区间37.3元-44.7元，维持“买入”评级。

- 威胜信息2025年上半年实现营收13.68亿元，同比增长11.9%，归属净利润3.05亿元，同比增长12.2%，现金分红比例约40%。

- 公司新签订单增幅8.3%，预计下半年国内需求将环比提升，海外市场增量订单贡献突出。

- 研发投入持续增长，新产品收入占比近半，海外产能陆续投产，未来有望在发达市场实现突破。

- 预计2025-2027年公司营收和净利润持续增长，给予合理股价区间37.3元-44.7元，维持“买入”评级。

威胜信息（688100）在2025年上半年实现了稳健的业绩增长。

公司报告期内营收为13.68亿元，同比增长11.9%；归属净利润为3.05亿元，同比增长12.2%；经营活动净现金流为1.78亿元，同比增长11.1%。

2025年第二季度，公司单季度营收8.13亿元，同比增长4.9%，环比增长46.3%；归属净利润1.66亿元，同比增长3.2%，环比增长18.9%。

公司拟派发现金红利1.22亿元，现金分红比例约为40%。

新签订单增幅为8.3%，预计下半年国内需求有望环比提升。

公司下游需求涵盖电力系统建设、水气热管网信息采集及城市物联网基础设施建设等多个领域。

电网投资方面，国家电网和南方电网均提出了历史新高的投资计划，预计将提振智能监测类设备需求。

上半年，公司电监测终端收入为3.96亿元，同比增长18.5%；水气热传感器收入为0.87亿元，同比增长3.4%；通信模块收入为2.65亿元，同比下降29.9%；通信网关收入为4.45亿元，同比增长37.0%；智慧公用事业管理系统收入为1.68亿元，同比增长75.5%。

截至半年报，公司在手合同金额为39.56亿元，同比增长12.63%。

公司持续加大研发投入，上半年研发投入达1.03亿元，占总营收的7.6%。

公司新增38项专利，推出36款创新产品和解决方案，实现收入6.42亿元，占总营收的47%。

海外业务收入也有所增长，上半年境外收入为2.83亿元，同比增长25.75%，占总营收的20.82%。

公司在印尼的工厂已投入运营，沙特工厂正在建设中。

公司上半年现金回购金额为1.28亿元，拟分配红利合计占上半年归属净利润的81.74%。

预计2025-2027年公司营收将分别达到33.3亿、40.0亿和48.0亿，归属净利润将分别为7.3亿、9.1亿和11.0亿。

公司给予2025年市盈率区间为25-30倍，合理股价区间为37.3元-44.7元，维持“买入”评级。

风险提示包括海外市场开拓不及预期、汇率风险、国网恢复不及预期以及公司中标份额下降。