财通证券-利率 | 6 月数据是否冲量？-250703

- 6月内需受政策拉动，外需增速可能放缓，整体宏观数据有所改善但持续性存疑。

- 生产端小幅回落，投资端受地产低迷拖累，但制造业投资可能上升。

- 信贷动能提升，预计新增信贷和社融均走强，CPI和PPI表现平稳。

债券标的：建议看多债市。

操作建议：坚定看多方向不变。

理由：1. 内需受政策拉动，信贷动能有提升，宏观数据可能出现阶段性改善。

2. 尽管生产端小幅回落，但制造业投资增速可能上行。

3. 信贷改善和政府债发行加速预示着信贷环比、同比均走强。

4. CPI和PPI表现预计基本持平，且出口动能低于预期，整体经济数据有可能支持债市表现。