韦尔股份：国元证券-韦尔股份-603501-公司24年中报业绩点评：中报业绩表现亮眼，高端产品驱动公司成长-240820

投资标的：韦尔股份 推荐理由：公司中报业绩亮眼，高端手机CIS和汽车CIS业务表现突出，未来有望持续成长。

公司产品在智能手机领域市场份额有望增加，同时在汽车电子领域也有较大增长空间，预计未来归母净利将持续增长，具有投资潜力。

- 韦尔股份2024年中报业绩亮眼，营收同比增长36.5%，归母净利大幅增长792.79%。

- 智能手机CIS和汽车电子领域表现突出，分别实现显著增长，尤其是高端市场的切入。

- 预计2024-2025年归母净利将持续增长，给予目标价126元/股，维持“买入”评级。

1. 韦尔股份2024年中报业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。

2. 公司的高端产品驱动了其业绩增长。

3. 公司在智能手机领域表现出色，手机CIS营收同比增加79%。

4. 公司开始切入高端机型市场，逐步推出高规格CIS，将切入更多高端手机品牌。

5. 公司积极布局小像素产品，将抢占三星在小像素方面的市场份额。

6. 公司在汽车电子领域也取得了增长，汽车CIS营收同比增加约53.06%。

7. 特斯拉Robotaxi和萝卜自驾的推出将带动交互硬件CIS的需求。

8. 公司有望切入ADAS市场，并持续推进多产品的验证导入。

9. 公司预测2024-2025年归母净利实现为33.26/45.06亿元。

10. 给予公司34x估值，对应目标价126元/股，维持“买入”评级。

11. 上行风险包括下游景气度加速提升、手机CIS加速导入高端市场和自动驾驶渗透率提速。

12. 下行风险包括新产品导入客户不及预期、下游需求不及预期和其他系统性风险。