海容冷链：华安证券-海容冷链-603187-2024Q3点评：收入增速转正-241024

投资标的：海容冷链（603187） 推荐理由：Q3收入增速由负转正，归母净利润降幅收窄，外销表现优于内销，业务逐步回归平稳。

预计Q4有望延续改善趋势，维持“买入”评级，盈利预测显示未来增长潜力。

风险主要来自行业景气度和成本波动。

- 海容冷链2024Q3收入增速由负转正，达到5.23亿元，同比增长7.00%，外销表现优于内销。

- 毛利率承压，归母净利润为0.72亿元，同比增16.56%，但扣非净利润有所下降。

- 我们预计公司业务将逐步回归平稳，Q4有望延续改善趋势，维持“买入”评级，盈利预测不变。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q3收入为5.23亿元，同比增长7.00%。

- 归母净利润为0.72亿元，同比增长16.56%。

- 扣非归母净利润为0.68亿元，同比下降19.84%。

- 2024年Q1-Q3累计收入为21.10亿元，同比下降15.56%。

- 归母净利润为2.72亿元，同比下降23.56%。

- 扣非归母净利润为2.44亿元，同比下降31.03%。

2. **收入分析**： - Q3收入增速由负转正，主要受冷冻展示柜和外销增长的推动。

- 外销增速快于内销，Q2印尼配额限制的影响在Q3逐步缓解。

- 冷冻展示柜的内销降幅大幅收窄，冰淇淋需求降幅减小。

3. **利润分析**： - Q3毛利率为29.6%，同比和环比均有所下降。

- 归母净利率为13.7%，同比和环比均有所下降。

- 四项费用率（销售、管理、研发、财务）分别为11.09%、4.78%、4.02%和-1.91%，四费合计同比上升0.84个百分点。

4. **投资建议**： - Q3单季度收入增速转正，利润承压但降幅收窄。

- 预计公司业务逐步回归平稳，Q4有望延续改善趋势。

- 维持盈利预测，预计2024-2026年收入和净利润的增长情况。

- 对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 行业景气度波动。

- 成本波动。

这些信息有助于投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力以及可能面临的风险。