非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业点评：公募降佣靴子正式落地，行业供给侧格局加速优化-240420

1）证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，公募基金费率改革第二阶段正式开启，降佣靴子正式落地，将于2024年7月1日起施行。

2）降佣对券商整体业绩影响有限，长期将加速行业格局优化，助力财富管理、券结等业务发展。

3）证券行业供给侧将持续优化，建议关注专业能力领先、合规风控完备、执业质量更佳的头部券商。

证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，公募基金费率改革第二阶段正式开启，将于2024年7月1日起施行。

具体包括：1）公募基金的证券交易佣金费率降幅与此前征求意见稿相同，新增被动基金不得以交易佣金支付流动性服务；2）单家券商佣金分配上限由30%下降至15%；3）严格限制渠道返佣、转移支付，要求券商建立科学合理的薪酬绩效考核制度；4）新增基金管理人高管合规管理职责，压实基金管理人责任；5）规定基金托管人的监督要求。

降佣对券商整体业绩影响有限，长期将加速行业格局优化，助力财富管理、券结等业务发展。

投资建议关注专业能力领先、合规风控完备、执业质量更佳的头部券商。

风险提示包括权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行影响市场基本面、资本市场改革不及预期。

投资标的：专业能力领先、合规风控完备、执业质量更佳的头部券商 推荐理由：证券行业供给侧将持续优化，证券基金机构聚焦功能性、专业性、集约型、特色化和合规风控要求更高，监管力度强化的导向下，建议关注头部券商。