铜行业：东海证券-铜行业深度报告：上游供应偏紧，铜业进入景气区间-240425

1. 全球铜矿储量集中在南美洲，且由少数公司掌握，产量增速有所下降。

2. 中国是铜消费大国，但依赖进口铜矿资源，国内铜矿开采存在品位过低和成本攀升问题。

3. 龙头上市公司表现优异，国际铜矿供应情况相对紧张，建议关注具备优质上游矿产资源的公司。

全球铜矿储量主要集中在南美洲，铜矿生产主要由少数公司掌握，冶炼和精炼产能持续增长，中国是铜消费大国但依赖进口铜矿资源，国内铜矿开采面临品位过低和成本攀升问题。

国内头部铜矿企业股价处于高位，投资建议关注具备优质上游矿产资源的龙头上市公司。

风险提示包括需求增长不及预期、我国经济复苏迟缓和全球经济持续疲软。

投资标的：紫金矿业、云南铜业、江西铜业、铜陵有色 推荐理由：这些公司具备优质上游矿产资源、产业链一体化成本优势，受南美洲地区铜矿生产出口限制和印度尼西亚矿山运营限制影响，国际铜矿供应情况相对紧，TC费率有望提升。