华安证券-债市技术面周报（12月第1周）：1.95%，机构行为依然支持利率下行-241208

- 本周债市利率曲线牛平，长端利率下行，10Y国债收益率创历史新低1.95%。

- 大行增配长债，保险机构抢跑增持地方政府债，显示机构行为支持债市做多。

- 农商行虽止盈但交易量不大，资金面有所收紧，债市杠杆率降至107.87%。

债券标的：3年期、7年期国债，地方政府债（主要为15-20年和20-30年期限），10年期和30年期国债。

操作建议：继续做多债市，增配久期债券。

理由： 1. 大行对3年期和7年期债券的增配，显示出对久期债券的偏好，可能是年末抢跑的表现。

2. 保险机构在低利率环境下增配地方政府债，表明其对高票息的追求，配置力度空前。

3. 农商行虽然止盈，但整体交易量不大，且在卖出长债的同时增加了存单的配置，显示出市场对长债的需求依然存在。

4. 当前利率曲线牛平，短端下行，长端收益率触及历史新低，基本面和机构行为支持利率进一步下行。