公用事业行业：信达证券-公用事业行业：公用事业合理定价，水价上调持续推进-250408

- 深圳市拟将自来水价格上调13%，一线城市调价或引领全国水价调整新阶段。

- 政策支持下，水价市场化改革加速，低水价城市如武汉、南宁等地存在上涨空间。

- 投资建议关注瀚蓝环境、兴蓉环境等公司，受益于水价调整趋势和业务增长潜力。

本期投资报告主要讨论了公用事业行业中水价调整的趋势及其影响。

深圳市计划将自来水综合价格上调13%，紧随上海、南京、长沙等城市的水价调整。

这一系列调价可能会对全国范围内的水价形成带动作用。

2024年以来，多个省市已开始水价调整，部分省会城市如武汉、南宁等仍处于低水价区间，有上调空间。

中共中央办公厅和国务院办公厅近期发布文件，强调公用事业市场化改革，提出要完善价格治理机制，促进水价动态调整。

深圳和广州的水价调整方案均指出水企成本上升，供水收入无法覆盖含税成本，政策的出台将加速水价市场化改革。

投资建议方面，推荐关注瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境、武汉控股和中国水务等公司，因其可能受益于水价上涨趋势。

风险提示包括水价改革推进不及预期、应收账款回款周期延长及资产注入节奏不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 瀚蓝环境：垄断佛山市南海区供水，可能受益于广东地区调价趋势，且收购粤丰环保持续推进，有望大幅增厚盈利。

2. 兴蓉环境：成都主城区水务公司，水务及固废资产有望陆续投产，业绩成长性强。

3. 洪城环境：南昌市水务公司，进入稳健运营阶段，预计25年股息率或超过5%。

4. 武汉控股：母公司经营武汉自来水业务，武汉市水价处于全国下游，导致母公司自来水业务连年亏损，水价提涨有望改善母公司盈利，推动自来水资产注入上市公司。

5. 中国水务：水务业务全国布局，受益于全国水价提涨趋势。