天风证券-政策与大类资产配置周观察：“反内卷”与“大而美”-250708

- 国内外政策动态显示，中国继续推动全国统一大市场和海洋经济高质量发展，同时美国国会通过了“大而美”法案，可能影响全球经济格局。

- A股市场因政策支持有所反弹，债券市场面临宽松环境，关注转债投资机会。

- 预计未来财政和货币政策将进一步扩张，以应对外部不确定性和中东地缘政治风险。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **政策动态**： - 习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，强调推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展。

- 李强总理在金砖国家领导人峰会上发言，讨论全球治理改革。

- 美国国会通过“大而美”法案，主要内容包括减税和企业税降低。

2. **国内政策导向**： - 中共中央政治局会议审议新工作条例，强调资本市场优化。

- 央行货币政策加大宽松力度，跨季后资金面恢复宽松。

- 证监会和交易所加强股债融资机制。

3. **市场表现**： - A股市场小幅反弹，沪深300和创业板指数均上涨。

- 固收市场中，央行净回笼资金，DR007利率回落。

- 大宗商品方面，贵金属反弹，原油小幅回升，黑色金属小幅反弹。

4. **外汇市场**： - 受“大而美”法案影响，美元指数小幅走弱，人民币贬值压力缓解。

5. **投资展望**： - 预计7月市场将以稳应变，关注黄金和转债投资。

- 中美贸易豁免期限临近，财政和货币政策将协同推进，可能转向结构性宽松。

6. **风险提示**： - 全球不确定性增加，政策落地存在时滞，中东地缘冲突风险上升。

本报告的投资建议及理由为： - 重视黄金投资，作为避险资产。

- 债券市场重点挖掘可转债机会。

- 预计财政政策进一步扩张，货币政策适度宽松。

- 中美贸易豁免期限临近，需关注政策变化。

- 关注高质量发展的确定性，以应对外部环境的不确定性。

- 注意全球不确定性升级及中东地缘冲突的潜在影响。