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有色金属行业:华西证券-有色金属行业~海外季报:AMG 2024年锂精矿销售量同比减少6%至8.9万吨,单吨锂精矿平均成本为458美元/公吨(CIF,中国)-250301

研报作者:晏溶 来自:华西证券 时间:2025-03-01 20:21:24
  • 股票名称
    有色金属行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gj***ck
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    10 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    911 KB
研究报告内容
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核心要点1

- AMG在2024年锂精矿销售量同比减少6%,全年销售收入下降显著,主要受锂市场价格大幅下滑影响。

- 尽管市场条件艰难,AMG第四季度实现营业利润和净利润反弹,现金流表现强劲,流动资金充足。

- 公司继续推进锂扩张计划,预计2025年调整后的EBITDA预期上调至1.5亿美元或以上,但面临全球锂盐需求和电动车销量不及预期的风险。

核心要点2

AMG在2024年锂精矿销售量同比减少6%,达到8.9万吨,单吨锂精矿平均成本为458美元。

2024年第四季度,锂精矿销售量为33,492吨,较上季度增长47%,但平均销售价格下降至680美元/吨。

全年锂精矿销售量为88,966吨,销售价格同比大幅下降73%。

AMG在巴西的锂精矿厂扩建至13万吨,继续保持成本竞争优势。

在钒业务方面,2024年第四季度收入下降10%至1.45亿美元,主要由于钒铁产量减少,但铬金属销售有所增长。

AMGTechnologies部门收入增长32%,得益于锑销售价格上涨和硅销售量增加。

2024年整体收入为14.4亿美元,同比下降11%,净亏损为3335.1万美元。

公司流动资金为4.94亿美元,能够支持所有扩张项目。

预计2025年资本支出在7500万至1亿美元之间,主要用于锂扩张和其他投资。

风险提示包括全球锂盐需求增速不及预期、澳洲矿山放量、阿根廷新项目进度、全球电动车销量和储能增速等。

投资标的及推荐理由

投资标的:AMG(Advanced Metallurgical Group) 推荐理由: 1. 锂精矿生产成本优势:AMG在锂精矿生产方面具备成本优势,预计未来将继续保持这一竞争力。

公司在巴西的锂精矿厂已完成扩建,年产能力提升至13万吨,进一步增强了其市场地位。

2. 业绩恢复迹象:尽管2024年整体收入下降,但2024年第四季度营业利润和净利润均有所改善,显示出公司在市场挑战中的恢复能力和现金产生能力。

3. 多元化业务增长:AMG在钒、锑、硅等领域的业务表现良好,尤其是AMGTechnologies部门的收入和EBITDA显著增长,表明公司在多个领域具备增长潜力。

4. 强劲的订单积压:截至2024年12月31日,AMG的订单积压量达到3.74亿美元,显示出未来业务增长的良好基础。

5. 资本支出计划:公司预计将在2025年进行7500万至1亿美元的资本支出,主要用于锂扩张、钽产能和矿山投资,这将进一步推动公司长期增长。

6. 风险管理:AMG具备较强的流动资金,能够支持未来的资本扩张项目,同时公司计划延长循环信贷的到期期限,以降低再融资风险。

综上所述,AMG凭借其在锂、钒等有色金属领域的竞争优势、业务多元化、良好的财务状况和未来增长潜力,值得投资者关注。

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