中邮证券-高频数据跟踪：生产边际回暖，物价整体下行-241117

- 生产端热度边际改善，沥青和化工开工率回升，但焦炉、高炉及轮胎开工率下降。

- 商品房成交面积季节性回落，但整体表现优于去年，地产政策落地后价格企稳动能增强。

- 物价整体下行，主要商品及农产品价格普遍下降，短期需关注商品房价格与大宗商品价格走势。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **经济复苏迹象**：生产端热度边际改善，部分行业开工率回升，显示出经济活动的恢复。

#### 生产动态 2. **行业开工率变化**： - **上升**：沥青、化工（PX、PTA）开工率回升。

- **下降**：焦炉、高炉、轮胎开工率下降，螺纹钢产量小幅增加。

#### 房地产市场 3. **商品房市场**： - 成交面积季节性回落，但整体好于去年。

- 地产税收政策落地后，地方债务压力缓解，收储行动逐步展开，商品房价格企稳动能增强。

#### 物价走势 4. **物价整体下行**： - 原油、焦煤、铜、锌、螺纹钢、农产品价格均下降，铝价小幅上涨。

- 具体价格变动：布伦特原油下跌3.82%，焦煤下跌5.26%，农产品价格普遍回落。

#### 物流情况 5. **物流活动**： - 国内国际航班量增加，整车货运指数维持高位。

- 北京、上海地铁客运量有所下降。

#### 风险提示 6. **潜在风险**： - 政策效果可能不及预期，流动性有超预期收紧的风险。

### 结论 短期内需关注商品房价格的边际变化及大宗商品价格走势，以评估整体经济复苏的持续性和稳定性。