康诺亚~B：开源证券-康诺亚~B-2162.HK-港股公司信息更新报告：康悦达过敏性鼻炎获批快于预期，鼻科市场放量在即-250210

投资标的：康悦达（司普奇拜单抗） 推荐理由：康悦达针对季节性过敏性鼻炎获NMPA批准，市场前景广阔。

患者基数大，未满足临床需求明显。

预计2024-2026年营收快速增长，竞争格局良好，维持“买入”评级。

- 康悦达的IL-4R单抗（司普奇拜单抗）已获批用于治疗季节性过敏性鼻炎，市场前景广阔。

- 公司预计2024-2026年营收将显著增长，分别为3.18亿、4.67亿和10.03亿元，维持“买入”评级。

- 过敏性鼻炎患者基数大，现有治疗方案效果不佳，存在较大未满足的临床需求。

康悦达（司普奇拜单抗）针对季节性过敏性鼻炎（SAR）获得NMPA批准，时间快于预期。

该药物是全球首个获批用于治疗经鼻用糖皮质激素和抗组胺药物联合治疗后症状控制不佳的成人中重度季节性过敏性鼻炎的IL-4Rα生物制剂。

公司预计2024-2026年营收分别为3.18亿元、4.67亿元和10.03亿元，EPS为-2.01元、-2.19元和-1.26元，维持“买入”评级。

中国过敏性鼻炎患者基数大，患病率已从11.1%上升至17.6%，约有2亿患者面临疾病困扰，存在较大未满足临床需求。

司普奇拜单抗的III期临床研究显示，该药物能有效控制鼻部和眼部过敏症状，患者症状显著改善。

风险提示包括销售不及预期、创新药临床研发失败及核心研发人员流失等。