舍得酒业：天风证券-舍得酒业-600702-着眼长远控货挺价，24Q2业绩短期承压-240825

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司在次高端酒需求偏弱的背景下，采取“稳价格、控库存、强动销”的策略，尽管短期业绩承压，但中高档酒比重提升，长期看有助于品牌价值提升和盈利能力恢复。

- 舍得酒业2024年第二季度业绩显著下滑，营业收入和净利润分别同比下降22.7%和88.4%，主因是次高端酒需求疲软及控货策略。

- 中高档酒表现良好，普通酒收入占比下降，整体渠道销售有所减弱。

- 盈利预测下调，预计2024-2026年收入和净利润将继续承压，风险包括消费疲软和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 24Q2营业收入为11.65亿元，同比下降22.7%。

- 归母净利润为0.41亿元，同比下降88.4%。

- 扣非归母净利润为0.33亿元，同比下降90.3%。

2. **业绩下降原因**： - 次高端酒需求偏弱，公司坚持“稳价格、控库存、强动销”策略。

- 对品味舍得控货，导致业绩拖累。

- 费用率提升，收入下降导致费效比不佳。

3. **产品表现**： - 酒类业务收入为10.22亿元，同比下降25.02%。

- 中高档酒收入为8.76亿元，同比下降19.33%；普通酒收入为1.46亿元，同比下降47.34%。

- 普通酒收入占比同比下降6.05个百分点至14.28%。

4. **渠道表现**： - 批发代理收入为9.16亿元，同比下降26.94%；电商销售收入为1.06亿元，同比下降3.02%。

- 电商销售收入占比同比提升2.35个百分点至10.36%。

- 省内收入为3.66亿元，同比下降18.45%；省外收入为6.55亿元，同比下降28.35%。

5. **财务指标**： - 毛利率为60.93%，同比下降10.96个百分点；净利率为3.64%，同比下降19.71个百分点。

- 销售费用率和管理费用率分别为27.00%和13.87%，同比上升。

- 经营性现金流同比变动-131.31%，至-1.29亿元。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测分别为65亿元、69亿元和76亿元。

- 归母净利润预测分别为13亿元、14亿元和16亿元。

- 对应PE分别为12X、11X和9X。

7. **风险提示**： - 消费疲软。

- 行业政策变动。

- 行业竞争加剧。

- 中高档产品动销不及预期。

这些信息为投资决策提供了重要的财务和市场背景，有助于评估舍得酒业的未来发展潜力和风险。