索菲亚：中原证券-索菲亚-002572-中报点评：盈利提升，米兰纳及整装延续快速增长-240829

投资标的：索菲亚（002572） 推荐理由：公司上半年实现收入和净利润双增长，米兰纳及整装业务快速发展，整家定制需求旺盛。

地产政策利好，家居消费潜力激发，未来二手房交易和存量房翻新将推动业绩增长，行业集中度提升，具备投资价值。

- 索菲亚2024年上半年营业收入同比增长3.91%，归母净利润增长13.00%，显示出盈利能力的提升。

- 四大品牌持续发力，米兰纳及整装业务实现快速增长，整家一体化定制需求旺盛。

- 受益于房地产政策宽松及家居消费升级，预计未来业绩将持续向好，投资评级上调至“买入”。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年实现营业收入49.29亿元，同比增长3.91%。

- 归母净利润为5.65亿元，同比增长13.00%。

- 扣非归母净利润5.31亿元，同比增长13.41%。

- 基本每股收益0.59元，同比增长7.61%。

- 2024Q2营业收入为28.18亿元，同比下降4.11%，环比增长33.50%。

2. **品牌表现**： - 四大品牌（索菲亚、米兰纳、司米、华鹤）持续发力，特别是米兰纳实现了42.59%的收入增长。

- 各品牌的收入分别为：索菲亚44.43亿元、米兰纳2.39亿元、华鹤0.71亿元。

3. **产品收入**： - 橱柜、木门收入增长显著，橱柜及配件同比增长26.79%，木门同比增长17.72%。

4. **渠道发展**： - 直营、大宗渠道实现双位数增长，整装渠道收入同比增长43.63%。

- 直营专卖店和整装渠道的建设持续推进。

5. **财务表现**： - 综合毛利率为35.76%，同比增长0.97百分点。

- 净利率为12.05%，同比增长1.22百分点。

- 财务费用下降，主要因优化借款结构。

6. **市场环境**： - 房地产政策持续宽松，促进家居消费。

- 二手房交易和存量房翻新需求将成为定制家居的重要来源。

7. **投资评级**： - 上调公司投资评级至“买入”评级。

- 预计未来三年归母净利润分别为13.69亿元、15.42亿元、17.68亿元，对应EPS分别为1.42元、1.60元、1.84元。

8. **风险提示**： - 市场竞争加剧的风险。

- 房地产景气度不及预期的风险。

- 原材料价格大幅波动的风险。

这些信息为专业投资者提供了关于公司业绩、市场环境、品牌表现及投资前景的全面概述。