学大教育：天风证券-学大教育-000526-盈利能力快速提升-240831

投资标的：学大教育（000526） 推荐理由：公司2024H1业绩表现强劲，营收和净利润均大幅增长，且毛利率和净利率持续提升。

积极偿还借款并拟收购职业学院，进一步增强职业教育布局，维持“买入”评级，预计未来盈利持续增长。

- 学大教育2024年中期报告显示，营收和净利润均实现显著增长，归母净利润同比增长82%。

- 公司积极偿还借款，并拟收购岳阳现代服务职业学院，进一步拓展职业教育业务布局。

- 维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，面临行业与政策风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **2024中期业绩概况**： - 2024年Q2营收：9.1亿，同比增长25%； - 归母净利润：1.1亿，同比增长33%； - 扣非归母净利润：1.1亿，同比增长22%； - 2024年H1营收：16.2亿，同比增长29%； - 归母净利润：1.62亿，同比增长82%； - 扣非归母净利润：1.5亿，同比增长55%。

2. **股份支付费用影响**： - 2024年H1因股权激励产生股份支付费用1648.4万，若不考虑该费用，归母净利润为1.78亿，同比增长100%。

3. **收入构成**： - 个性化教育收入（传统校区）：13.2亿，同比增长29.3%； - 全日制教育收入：2.3亿，同比增长23.7%； - 职教收入：2083.5万，同比增长48.97%； - 文化阅读收入：1255.9万，同比增长373.1%； - 其他收入：3861.6万，同比增长46.5%。

4. **财务指标**： - 毛利率：36%，同比增长1个百分点； - 净利率：10%，同比增长约3个百分点； - 若还原股份费用，调整后净利率约11%，同比增长约4个百分点； - 财务费用率：1.5%，同比下降1个百分点。

5. **债务偿还情况**： - 2024年H1偿还借款本金2.2亿，2024年8月再偿还2亿； - 截至2024年6月底，对紫光卓远剩余借款本金约1.99亿。

6. **收购计划**： - 拟收购岳阳现代服务职业学院，逐步出资持有岳阳育盛教育投资公司90%股权，交易对价2.14亿人民币； - 与岳阳鸿盛共同设立有限责任公司，学大信息持股80%。

7. **市场前景与战略**： - 进一步夯实公司高质量职业教育核心板块，拓展湖南地区业务布局； - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2.6亿、3.5亿、4.6亿，PE分别为26X、19X、15X。

8. **风险提示**： - 行业风险、政策风险、海外投资风险、宏观经济波动风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、财务健康状况、市场前景以及潜在风险。