光大证券-2024年7月工业企业盈利数据点评：工业企业利润增速能否持续？ -240828

- 2024年1-7月工业企业利润累计同比增长3.6%，7月当月增速回升至4.1%，显示盈利修复加快。

- 由于高温多雨等季节性因素逐渐消退，工业生产有望保持平稳，但需求偏弱和价格涨势乏力限制了PPI转正的可能性。

- 利润率在去年同期基数较高的背景下，8月增速面临压力，整体盈利前景依然向好，但需关注政策及国际形势风险。

### 2024年7月工业企业盈利数据点评核心要点 #### 宏观层面 - **整体盈利增长**：2024年1-7月，工业企业利润累计同比增长3.6%，7月当月同比增长4.1%，显示出盈利修复加速。

- **生产与价格趋势**：工业生产增速放缓，PPI同比降幅持续收窄，企业利润率上行是主要拉动力。

#### 中观层面 - **行业表现**： - **制造业**：利润累计同比增长，电燃水供应业表现突出。

- **采矿业**：利润下降9.5%，主要受价格压力影响。

- **装备制造业**：利润同比增长6.1%，发挥“压舱石”作用，部分行业如铁路和电子保持高速增长。

- **消费品制造业**：利润同比增长12.1%，连续11个月正增长。

#### 微观层面 - **利润结构**：制造业利润占比变化，原材料制造业和装备制造业利润占比下降，消费品制造业保持稳定。

- **企业类型表现**：股份制、外资和私营企业均实现正增长，私营企业成本有所下降。

- **库存情况**：产成品库存同比增长5.2%，资产负债率稳定。

#### 展望与风险 - **未来预期**：随着政策实施和市场需求改善，工业企业利润长期向好，但面临价格上行空间有限及需求偏弱的挑战。

- **风险提示**：政策落地不及预期及国际形势变化可能影响盈利增长。