中国广核：东吴证券-中国广核-003816-2024三季报点评：电量提升促三季度业绩释放，新项目充足成长确定-241025

投资标的：中国广核（003816） 推荐理由：2024年前三季度公司业绩增长，电量提升显著，第三季度营收和净利润增速明显。

新项目获批加速成长，未来装机容量有望大幅提升。

费用控制良好，财务费用下降，维持“买入”评级。

- 中国广核2024年前三季度实现营业收入622.7亿元，同比增长4.06%，归母净利润99.84亿元，同比增长2.93%，业绩增长主要受电量提升和财务费用降低推动。

- 新项目获批加速成长，宁德5号机组已全面建设，预计到2030年核电装机容量提升至5113万千瓦。

- 公司费用控制良好，前三季度期间费用同比减少7.67%，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长。

以下是从中国广核-003816-2024三季报点评中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为622.7亿元，同比增长4.06%。

- 归母净利润为99.84亿元，同比增长2.93%。

- 扣非归母净利润为97.38亿元，同比增长0.91%。

- 加权平均ROE为8.6%，同比降低0.22个百分点。

2. **电量提升**： - 上网电量稳步提升，总上网电量约为1,668.90亿千瓦时，同比增长4.97%。

- 控股子公司上网电量约为1,303.32亿千瓦时，同比增长5.02%。

- 2024年Q3单季度实现营收228.93亿元，同比增长11.31%；归母净利润28.74亿元，同比增长4.87%。

- Q3总上网电量为608.80亿千瓦时，同比增长14.71%，环比增长12.33%。

3. **新项目进展**： - 宁德5号机组开始全面建设，预计2030年核电确定性装机容量提升至5113万千瓦。

- 新增6台机组获得批准，包括招远1号/2号、陆丰1号/2号及苍南3号/4号机组。

4. **大修进度**： - 2024年第三季度按计划完成了5个年度换料大修，前三季度已完成10个年度换料大修、4个十年大修和1个首次大修。

- 预计2024年第四季度将开展3个年度换料大修。

5. **费用控制**： - 期间费用同比减少7.67%至65.75亿元，期间费用率下降至10.56%。

- 各项费用率（销售、管理、研发、财务）均有所下降，费用管控良好。

6. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预测为118/123/133亿元。

- 2024-2026年PE分别为18/17/16倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 提及电力价格波动、装机进度不及预期及核电机组运行风险。

这些信息为投资者提供了公司业绩、项目进展、费用控制及未来展望的全面概述，有助于做出投资决策。