有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：降息预期升温+需求旺季来临，金属价格上行-250316

- 受降息预期和需求旺季影响，金属价格有望上涨，特别是铜和铝的需求逐步复苏。

- 钴价因刚果金暂停出口而大幅上涨，预计未来仍有上涨空间；镍价也有望持续走高。

- 贵金属价格突破3000美元，预计在美元信用弱化的背景下，金银价格将继续上行。

本周有色金属行业受到降息预期升温和需求旺季来临的推动，金属价格整体上行。

上证综指和沪深300指数分别上涨1.39%和1.59%，SW有色指数上涨3.65%。

工业金属价格方面，铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格变动为-0.02%、1.99%、3.59%、2.60%、0.88%和8.77%。

库存方面，铝、铜、锌、铅、镍、锡的库存均有所下降。

核心观点包括：美国CPI数据低于预期，经济增长前景不明，导致美联储降息预期增强。

国内两会提出2025年GDP增长目标，政策走向明朗，传统需求旺季即将来临，预计金属价格将上涨。

铜方面，供应端冶炼厂盈利能力下降，计划减产，需求端开工率回升。

铝方面，电解铝产能受限，需求回升但表现分化。

重点推荐的公司包括洛阳钼业、紫金矿业等。

能源金属方面，刚果金暂停钴出口影响加剧，钴价大幅上涨，锂价短期承压。

镍价有望持续上涨，推荐华友钴业等公司。

贵金属方面，金价突破3000美元，市场避险情绪回落，但中长期看好金价上涨。

重点推荐万国黄金集团等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 洛阳钼业：受益于钴和铜价格上涨。

2. 紫金矿业：具备良好的资源和市场潜力。

3. 西部矿业：在有色金属领域表现出色。

4. 金诚信：有望从金属价格上行中获益。

5. 中国有色矿业：行业龙头，受益于政策支持。

6. 五矿资源：多元化布局，有助于抵御风险。

7. 中国铝业：铝价上涨带来的盈利空间。

8. 中国宏桥：在铝行业中具有竞争优势。

9. 天山铝业：受益于铝需求复苏。

10. 云铝股份：在铝市场中具备发展潜力。

11. 神火股份：受益于铝价上行。

12. 华友钴业：钴价上涨带来的盈利机会。

13. 腾远钴业：在钴市场中具备竞争优势。

14. 寒锐钴业：受益于钴需求回暖。

15. 藏格矿业：在钴和锂领域表现突出。

16. 中矿资源：多元化业务助力发展。

17. 永兴材料：在锂电材料领域具备优势。

18. 盐湖股份：受益于锂资源的开发。

19. 万国黄金集团：贵金属价格上涨的受益者。

20. 中金黄金：在黄金市场中具备领先地位。

21. 山金国际：受益于金价上涨。

22. 招金矿业：在黄金板块中表现优异。

23. 赤峰黄金：具备良好的资源基础。

24. 山东黄金：在黄金领域的龙头企业。

25. 湖南黄金：受益于金价上行。

26. 中国黄金国际：在国际市场中具备竞争力。

27. 盛达资源：在白银市场中表现突出。

28. 兴业银锡：受益于白银价格上涨。

推荐理由主要基于对金属价格上行的预期、行业龙头的竞争优势、以及政策支持等因素。