福瑞达：东吴证券-福瑞达-600223-2024年半年报点评：化妆品业务稳健增长，拓展业务新赛道-240826

投资标的：福瑞达（600223） 推荐理由：公司化妆品业务稳健增长，2024H1营收同比+7.24%，归母净利同比+33.18%。

新品牌“即沐”进军洗护赛道，医药业务改革推进，毛利率提升。

预计2024-26年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 福瑞达2024年上半年营收19.25亿元，归母净利1.27亿元，扣非净利大幅增长77.19%，主要因地产业务剥离影响。

- 化妆品业务稳健增长，颐莲和瑷尔博士分别实现营收4.47亿元和6.45亿元，特别是颐莲围绕高保湿产品持续发力。

- 公司积极拓展洗护新赛道及医美市场，推出新品牌“即沐”，并调整医药和原料业务结构，毛利率稳步提升。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收19.25亿元，同比下降22.15%。

- 归母净利1.27亿元，同比上升33.18%。

- 扣非归母净利1.12亿元，同比上升77.19%。

- 剔除地产影响后，营收同比增长1.48%，归母净利同比增长2.87%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营收10.34亿元，同比下降13.85%。

- 归母净利0.68亿元，同比上升11.66%。

- 扣非归母净利0.60亿元，同比上升24.63%。

3. **分红情况**： - 中期拟10股派发现金红利0.5元（含税），现金分红0.51亿元，派息率40%。

4. **化妆品业务**： - 2024H1化妆品营收11.86亿元，同比上升7.24%。

- 颐莲品牌营收4.47亿元，同比上升14.17%。

- 瑷尔博士品牌营收6.45亿元，同比上升7.82%，但增速有所调整。

5. **新业务拓展**： - 新推出的洗护品牌“即沐”进入头皮洗护赛道。

- 医美领域的珂谧品牌聚焦“围术期”品牌形象。

6. **医药与原料业务**： - 医药营收2.40亿元，同比下降17.28%。

- 原料营收1.72亿元，同比上升0.72%。

- 透明质酸原料销量同比增长32.77%。

7. **毛利率与费用**： - 2024H1毛利率51.87%，同比上升7.70个百分点。

- 期间费用率同比上升4.79%至43.42%。

8. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为3.4亿元、4.1亿元、5.0亿元。

- 对应PE分别为18、15、12倍，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 市场竞争加剧，产品推广不及预期等风险。

以上信息为投资者在评估福瑞达（600223）时的重要参考。