有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：多空因素交织，基本金属本周震荡运行-250621

- 贵金属市场受美联储维持利率不变和关税驱动通胀上升影响，黄金和白银价格下跌，但长期看好其避险属性。

- 基本金属市场在多空因素交织下震荡运行，铜价受到供应紧张和政策刺激的支撑，铝价因需求疲软而承压。

- 投资者应关注地缘政治风险和美国经济不确定性，建议布局黄金、白银及铜相关股票，以应对未来可能的市场波动。

本周的有色金属和贵金属市场呈现震荡运行态势。

贵金属方面，美联储维持利率不变，预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升。

COMEX黄金和白银分别下跌1.98%和1.15%。

美联储主席鲍威尔表示，尽管经济前景不确定，但当前的货币政策适度紧缩，预计2025年将降息两次。

全球地缘政治紧张和美国经济不确定性增强，投资者倾向于避险资产，未来金银价格看涨。

基本金属方面，铜价受到低库存和供应紧张的支撑，但需求疲软，价格震荡。

铝价因库存去化和供应收紧而受到支撑，预计未来铝价可能上涨。

锌价因需求疲软而偏弱震荡，铅价因供应端收紧而震荡上行。

小金属如镁、钼、钒等价格波动不大，市场仍面临上下游博弈。

投资建议方面，黄金和白银受益于避险情绪，建议关注相关资源股；铜价长期向好，建议关注相关铜企；铝价在政策利好和需求持续的背景下，预计将上涨，建议关注铝企。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘冲突持续、国内消费不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **黄金相关标的**： - 赤峰黄金 - 山金国际 - 中金黄金 - 山东黄金 - 西部黄金 - 晓程科技 - 株冶集团 - 灵宝黄金 - 中国黄金国际 推荐理由：由于全球地缘局势加剧紧张以及美国经济不确定性增强，投资者倾向于将资金转向避险资产，预计未来黄金价格将上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。

2. **白银相关标的**： - 盛达资源 - 兴业银锡 推荐理由：白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，同时白银本身具有工业属性，看好未来白银价格。

3. **铜相关标的**： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 北方铜业 推荐理由：多家冶炼厂存在铜精矿供应紧张预期，再生铜供应紧张，加上中国宏观政策可能持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，预计铜价长期向好。

4. **铝相关标的**： - 中国铝业 - 天山铝业 - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 推荐理由：铝下游处于淡季，但政策端持续推出利好，新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，预计2025年铝价看好。

风险提示包括美联储政策收紧超预期、经济衰退风险、俄乌冲突及巴以冲突持续的风险、国内消费力度不及预期，以及海外能源问题再度严峻。