完美世界：国元证券-完美世界-002624-2024年三季报点评：游戏业务环比改善，关注新品上线表现-241106

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司游戏业务环比改善，重磅新品《诛仙世界》即将上线，预计将提振业绩。

同时，积极布局出海业务与AI技术应用，影视业务聚焦提质减量，未来增长潜力可期。

给予“增持”评级。

- 完美世界2024年前三季度营业收入同比下降34.26%，净亏损显著扩大，但游戏业务环比改善，尤其是新游戏《诛仙世界》的上线预期乐观。

- 公司积极布局多款新品和AI技术应用，预计未来将推动业绩回暖，且影视业务将继续聚焦提质减量。

- 预测2024-2026年归母净利润分别为-4.58亿元、5.37亿元和7.13亿元，给予“增持”评级，但需关注新游戏上线及行业政策风险。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：完美世界（股票代码：002624） - 2024年前三季度营业收入：40.73亿元，同比下滑34.26% - 归母净亏损：3.89亿元，同比下滑163.25% - 扣非归母净亏损：4.48亿元，同比下滑197.98% 2. **2024年第三季度表现**： - 单季度营业收入：13.13亿元，同比下滑24.36% - 归母净利润：2.12亿元，同比下滑190.27% - 扣非后归母净利润：2.13亿元，同比下滑223.90% - 游戏业务扣非后净亏损：9466.64万元（剔除被投企业亏损影响后环比改善） - 影视业务扣非后净亏损：8748.77万元（因部分影视剧销售价格低于预期） 3. **费用率**： - 销售费用率：16.90% - 管理费用率：15.44% - 研发费用率：34.03% - 同比变动：销售费用率+1.03pct，管理费用率+6.98pct，研发费用率+8.37pct 4. **新品上线计划**： - 《诛仙世界》定档于2024年12月19日，已于10月18日开启“践行测试”，玩家口碑良好。

- 《异环》于9月22日举办线下封闭试玩会，受到玩家好评，现已开启“奇点测试”的招募。

- 多款新品的国内外测试和上线计划正在稳步推进。

5. **AI技术应用**： - 公司积极探索AI技术在游戏研发和运营中的应用，以提升研发效率和优化玩家体验。

6. **影视业务发展**： - 今年已播出多部短剧和电视剧，未来将继续聚焦“提质减量”，在“影视+”融合方面进行创新尝试。

7. **电竞赛事**： - 11月将主办Major电竞赛事，有望带动主业增长。

8. **投资建议与盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测为：-4.58亿元（2024年）、5.37亿元（2025年）、7.13亿元（2026年）。

- 每股收益（EPS）预测为：-0.24元（2024年）、0.28元（2025年）、0.37元（2026年）。

- 对应市盈率（PE）：-52（2024年）、44（2025年）、33（2026年）。

- 给与“增持”评级。

9. **风险提示**： - 新游戏上线不及预期的风险。

- 头部老游戏流水快速下滑的风险。

- 行业政策风险。