证券行业：天风证券-证券行业“拥抱新时代、回首见真章”券商系列报告之一：复盘，申银万国吸收合并宏源证券始末-240909

1. 本次申银万国吸收合并宏源证券对券商行业具有积极示范意义，有望打造更多优质头部机构，推动资本市场发展。

2. 国泰君安/中信证券/中金公司等券商有望成为新龙头，投资者可关注其发展机会。

3. 吸并交易对价确定方式合理，宏源证券复牌后股价大幅上涨，重组进程持续催化行情，券商指数亦共振上涨。

本次申银万国吸收合并宏源证券将对券商行业带来积极示范意义，推荐投资国泰君安/中信证券/中金公司等券商。

历史复盘显示宏源证券复牌后股价大幅上涨，重组进程持续催化行情，券商指数亦共振上涨。

风险提示包括兼并重组不确定性、资本市场震荡、政策效果不及预期。

投资标的：国泰君安、中信证券、中金公司、海通证券、中国银河、方正证券、国联证券、指南针、银之杰、安硕信息、恒生电子 推荐理由：符合打造优质竞争力导向，受益于资本市场深化改革，互联网券商及券商IT服务机构。