思源电气：天风证券-思源电气-002028-电力设备龙头企业，国内+海外市场齐头并进-240923

投资标的：思源电气（002028） 推荐理由：公司是国内一二次电力设备龙头企业，海外市场积极开拓，具备电力系统产品研发制造能力，海外订单持续增长，营收和净利润呈现稳步增长趋势，未来有望受益全球新能源转型带来的输配电投资增长，具有较好的发展潜力。

1. 思源电气是一家国内外市场齐头并进的电力设备龙头企业，海外订单持续增长，业绩表现稳健。

2. 公司主营业务涵盖一二次设备、电力电子设备等，海外市场积极拓展，预计未来营收和净利润将持续增长。

3. 未来特高压项目投运高峰期和全球电网投资加速将带动公司输配电产品需求增长，有望受益于全球新能源转型。

1. 公司名称：思源电气 2. 股票代码：002028 3. 公司概况：成立于1993年，主要从事电力系统一次、二次设备、电力电子设备等产品的研发制造能力。

海外市场业务覆盖100多个国家和地区，海外订单持续增长。

4. 业绩表现：2020年-2024年上半年营收和归母净利润呈现持续增长趋势。

5. 主营业务：组合电器、隔离开关、断路器、互感器&电抗器等产品，以及超级电容领域布局。

6. 下游层面：国内特高压、海外电网投资加速，有望带动行业需求提升。

7. 盈利预测与估值：预计公司24-26年营收和归母净利润持续增长，给予“持有”评级。

8. 风险提示：政策性风险、市场风险、汇率风险、海外子公司管理风险、海外EPC工程项目风险。