青鸟消防：德邦证券-青鸟消防-002960-Q1收入稳健增长，股权激励费用摊销影响当期业绩-240426

投资标的：青鸟消防 推荐理由：作为消安一体化龙头，公司竞争力突出，业绩稳健增长，具有较高的发展潜力和投资价值。

1. 青鸟消防2024年一季度收入稳健增长，受股权激励费用摊销影响业绩，但归母净利润仍实现增长。

2. 公司各业务板块表现良好，包括传统消防报警业务、海外业务、大工业消防业务和灭火业务。

3. 公司计划收购海外标的切入消防C端市场，展望未来发展前景乐观，投资价值较高。

1. 公司2024年一季度实现收入9.17亿元，同比增长10.27%，归母净利润0.79亿元，同比增长1.68%，扣非归母净利润0.67亿元，同比增长7.79%。

2. 公司受股权激励费用摊销影响，业绩增长受到一定影响。

3. 公司各业务板块表现：传统消防报警业务总体实现平稳增长，海外业务保持快速增长，应急照明及智能疏散业务采取价格策略拟进一步挤压出清市场，大工业消防业务积极有序推进，灭火业务板块保持快速增长，储能消防类项目累计发货同比增长100%以上，智慧消防领域积极推进落地项目。

4. 公司2024年一季度销售毛利率约41.28%，同比提升2.44个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为15.49%、9.16%、6.32%、-0.44%，同比提升1.04、2.18、-0.41、-1.16个百分点。

5. 公司经营性净现金流为2.31亿元，同比多流出0.41亿元，资产负债率降至20.7%，现金流充沛，债务结构持续优化。

6. 公司拟收购海外标的切入消防C端市场，进入海外独立式探测器市场，包括感烟、感温、燃气、有毒气体等各场景的大众消费的C端市场，家用市场空间广阔。

7. 投资建议：维持“买入”评级。