隆盛科技：国联民生证券-隆盛科技-300680-深耕EGR，持续布局高成长赛道-250410

投资标的：隆盛科技（300680） 推荐理由：公司深耕EGR系统和马达铁芯，受益于新能源市场增长，未来有望持续发力低空经济和人形机器人业务。

预计2024-2026年营业收入和净利润均实现快速增长，给予“买入”评级。

- 隆盛科技专注于EGR系统和马达铁芯，凭借精密加工技术实现业务增长，预计EGR市场到2025年将达到50亿元。

- 公司逐步布局低空经济和人形机器人，未来两年有望带动新的收入增长。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，风险包括需求不足和行业竞争加剧。

隆盛科技（300680）主要业务包括EGR系统和马达铁芯。

公司早期专注于发动机废气再循环（EGR）系统，随着插混汽车销量的快速提升，EGR业务获得了良好发展。

近年来，公司新增马达铁芯业务，依托精密加工生产经验和技术，马达铁芯收入也实现了快速增长。

EGR市场规模预计2024年达到38亿元，2025年有望快速增加至50亿元，主要受益于商用车和乘用车新能源插混车的销量增长。

EGR市场呈现寡头垄断格局，公司将持续受益于市场扩容。

马达铁芯市场规模从2020年的6亿元快速提升至2024年的49.4亿元，公司产品已供货给特斯拉、金康动力、弗迪动力和联合电子等下游龙头客户，市场占有率逐步提升。

此外，公司还布局低空经济和人形机器人业务，低空经济方面为军用无人机和卫星提供结构件，预计未来两年将带动新增收入。

人形机器人市场趋势明确，销量预计从2024年的0.4万台增长至2030年的27.12万台。

公司积极研发灵巧手，产品将持续保持竞争力。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为25.54亿元、33.07亿元和41.20亿元，归母净利润分别为2.31亿元、2.96亿元和4.03亿元。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、行业竞争格局变化和技术突破不及预期。