天风证券-行业比较周报：机构如何适应主题行情？-241121

- 当前市场面临资金面和基本面的背离，增量资金偏好小盘和科技股，但政策利好中大市值个股。

- 在基本面改善的确认前，投资者应避免追高卖低，关注低位的基本面主题共振机会。

- 行业配置建议重视政策驱动的信创和消费板块，同时关注央行新设工具带来的增量逻辑。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **资金与基本面的背离**：当前市场的主要矛盾在于资金面与基本面的分歧。

增量资金主要来自两融，市场风险偏好高，小盘、科技及主题风格活跃；而政策和基本面更利好中大市值个股。

2. **市场波动与交易策略**：由于基本面改善需要时间，预计资金与基本面的背离将持续，市场波动可能在明年春节前剧烈加大。

建议在此期间避免追高卖低，寻找低位的基本面与主题共振机会。

3. **业绩真空期与基本面重视**：虽然11月和12月为业绩真空期，但12月市场往往更重视基本面，可能迎来以基本面为导向的主题行情。

4. **破净策略的选择**：破净策略在高风险偏好和充足流动性下表现突出，建议从财务基本面、资金面和政策面进行精选，关注高股息率、ROE、回购及央国企等因素。

5. **行业配置建议**：在政策驱动与主题轮动的背景下，建议关注信创和消费领域，同时重视恒生互联网。

央行的新工具为市场提供了增量逻辑，未来政策将继续推动消费和民生。

6. **风险提示**：历史经验和行业分类仅供参考，政策的出台和落地存在不确定性。

整体来看，市场正处于“强预期，弱现实”的阶段，投资者需谨慎应对市场波动，稳扎稳打。

本报告的投资建议及理由为： - 在当前市场环境中，建议关注低位“基本面主题共振机会”，切忌追高卖低。

- 破净策略应进行基本面精选，关注高分红、ROE、回购及央国企等指标。

- 行业配置方面，重视信创和消费阶段的大波动，特别是恒生互联网板块。

- 关注央行新设立的互换便利工具及股票回购、增持专项再贷款带来的增量逻辑。

- 市场处于“强预期，弱现实”阶段，需灵活应对政策变化与市场波动。

- 期待惠民生、促消费政策的进一步加力，关注政策效果的逐步显现。

- 风险提示包括历史经验的参考性及政策的不确定性。