东山精密：开源证券-东山精密-002384-公司信息更新报告：2023业绩短期承压，双轮驱动助推业绩稳健增长-240420

投资标的：东山精密 推荐理由：公司是全球头部FPC厂商，战略布局消费电子、汽车两大领域，业绩有望稳步增长，双轮驱动助推业绩稳健增长，且新能源产品发展势头迅猛，具有较好的增长潜力和发展前景。

1. 2023年东山精密业绩短期承压，但双轮驱动助推业绩稳健增长，全年营收和净利润同比增长，毛利率有所下降。

2. LED显示器件阶段亏损导致业绩承压，但新能源产品发展势头迅猛，汽车业务逐年增长，公司战略布局消费电子、汽车两大领域，业绩有望稳步增长。

3. 下游需求不及预期、产能释放不及预期、客户导入不及预期等风险仍需关注。

1. 公司2023年全年实现营收336.51亿元，同比+6.56%；归母净利润19.65亿元，同比-17.05%；扣非净利润16.15亿元，同比-24.08%；毛利率15.18%，同比-2.42pcts。

2. 2023Q4单季度实现营收111.51亿元，同比+27.27%，环比+26.23%；归母净利润6.32亿元，同比-19.78%，环比+24.34%；扣非净利润5.78亿元，同比-13.67%，环比+25.90%；毛利率17.63%，同比-2.50pcts，环比+2.82pcts。

3. 下调2024-2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为23.47/29.93/35.63亿元，对应EPS为1.37/1.75/2.08元，当前股价对应PE为10.3/8.1/6.8倍。

4. LED显示器件阶段亏损致使业绩承压，新能源产品发展势头迅猛，汽车业务和FPC业务表现良好，公司是全球头部FPC厂商，战略布局消费电子、汽车两大领域，业绩有望稳步增长。