东湖高新：财通证券-东湖高新-600133-业务调整毛利率改善，积极拓展数科领域-241101

投资标的：东湖高新（600133） 推荐理由：公司通过业务调整实现毛利率改善，积极拓展数字科技领域，未来发展潜力可期。

预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“增持”评级。

风险主要来自产业园区景气低迷及新业务推进不及预期。

- 东湖高新2024Q1-3营收和净利润同比大幅下降，但毛利率显著改善，聚焦非建筑业务。

- 公司积极拓展数字科技领域，已增资持有湖北数据集团30%股权，未来有望形成新的收入来源。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，维持“增持”评级，但面临产业园区低景气和新业务推进不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-3实现营收12.43亿元，同比下降88.49%。

- 归母净利润为2.19亿元，同比下降8.18%。

- 扣非归母净利润为1.8亿元，同比下降23.21%。

- 分季度营收：Q1为3.75亿元，同比下降87.57%；Q2为4.36亿元，同比下降86.92%；Q3为4.32亿元，同比下降90.29%。

- 分季度归母净利润：Q1为0.35亿元，同比下降43.80%；Q2为0.48亿元，同比上升16.00%；Q3为1.36亿元，同比上升0.75%。

2. **毛利率与费用**： - 2024年Q1-3销售毛利率为30.82%，同比增长20.98个百分点。

- 期间费用率为19.91%，同比增长15.56个百分点。

- 具体费用率：销售费用4.53%，管理费用12.30%，财务费用3.08%。

3. **现金流**： - 经营性活动现金流净流出8.93亿元，同比减少11.33亿元。

- 收现比121.65%，同比增长51.6个百分点。

- 付现比218.00%，同比增长137.22个百分点。

4. **资产与负债状况**： - 应收账款及票据14.3亿元，存货+合同资产50.6亿元，应付账款及票据16.4亿元，预收账款+合同负债6.4亿元。

- 各项指标同比变动情况。

5. **战略调整与新业务拓展**： - 公司明确将数字科技业务作为未来战略发展方向。

- 2024年7月出资3亿元间接持有湖北数据集团有限公司30%股权。

- 数字科技新业务正在进行项目可行性研究和前期尽调。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.4亿元、4.0亿元，同比变化为-73.2%、17.2%、17.4%。

- 对应的市盈率PE分别为47.1倍、40.2倍、34.2倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 产业园区持续低景气。

- 新业务推进不及预期。

- 宏观经济波动。

这些信息为投资决策提供了重要的财务和战略背景。